فرص استثمارية في السندات البلدية المرتفعة

يستفيد العديد من المستثمرين خاصةً ذوي الدخل المرتفع الذين يعيشون في الولايات ذات الضرائب المرتفعة من امتلاك سندات بلدية الولاية والسندات البلدية المحلية لمزاياها الضريبية.

فالفوائد التي يجنيها المستثمرون على السندات البلدية معفاة من ضريبة الدخل الفيدرالية وفي بعض الحالات، ضرائب الولاية والضرائب المحلية أيضًا، إذا اشتريت سندات بلدية صادرة عن ولايتك.

كانت مزايا شراء السندات البلدية ذات التصنيف العالي التي تمول الأشغال العامة مثل بناء أو تحسين الطرق والجسور وأنظمة النقل واضحة بشكل خاص في الشهر الماضي.

ويرجع ذلك إلى ارتفاع عائدات سندات البلدية بسبب "عاصفة كاملة" من الأحداث، وفقًا لريتشارد سابرشتاين، كبير مسؤولي الاستثمار في Treasury Partners. كان هناك التقلبات الشديدة في السوق التي أعقبت إعلان الرئيس دونالد ترامب عن الرسوم الجمركية في 2 أبريل. قام المستثمرون ببيع السندات البلدية لتعزيز محافظهم الاستثمارية مع انخفاض الأسهم، وكذلك لجمع السيولة النقدية لدفع ضرائبهم. وفي الوقت نفسه، كان عدد كبير من البلديات يحاول جذب التمويل.

في حين أن العوائد قد انخفضت منذ ذلك الحين إلى حد ما، إلا أنها لا تزال أعلى مما كانت عليه قبل الاضطرابات الجمركية. وقال توم كوزليك، رئيس قسم السياسة العامة واستراتيجية البلديات في شركة Hilltop Securities، إنه من المحتمل أن تتراجع إلى المستويات التي شهدتها في الأيام القليلة الأولى من شهر أبريل، وربما تنخفض بعد ذلك. "في الأشهر المقبلة، يمكن أن تنخفض العوائد أكثر بسبب الضعف الاقتصادي المحتمل وإجراءات الاحتياطي الفيدرالي المحتملة (لخفض أسعار الفائدة)."

ولكن في الوقت الحالي، أشار سابرشتاين إلى أن المستثمرين لا يزال لديهم "فرصة نادرة" لتأمين معدل عائد مرتفع الآن. "تُقدم العديد من السندات البلدية عالية الجودة عوائد بنسبة 4.5%، وهي أعلى بقوة من معدل سندات الخزانة لأجل 10 سنوات."

هل سيأتي المشرعون للحصول على ميزة ضريبة سندات البلدية؟

هناك سبب آخر محتمل آخر قد يكون من المنطقي التصرف عاجلاً وليس آجلاً وهو أن المشرعين قد يفكرون في إلغاء الإعفاء الضريبي الفيدرالي على سندات البلدية للمساعدة في دفع تكلفة جعل العديد من الأحكام الضريبية المنتهية الصلاحية لقانون التخفيضات الضريبية والوظائف لعام 2017 دائمة.

وعلى الرغم من أن احتمالات إلغاء الإعفاء الضريبي على ضرائب الموني تبدو طويلة المزيد عن ذلك بعد قليل إلا أن هذا احتمال وارد.

في تقدير "أولي للغاية"، تقدر اللجنة المشتركة للضرائب تكلفة تمديد العمل بأحكام قانون التخفيضات الضريبية والوظائف المنتهية صلاحيته بما يتراوح بين 3.8 تريليون دولار إلى 5.5 تريليون دولار على مدى العقد الأول فقط، اعتمادًا على الأحكام التي تم تضمينها وما إذا كانت تكاليف الفائدة على الديون الإضافية التي سيتعين تكبدها قد تم احتسابها.

لا يُعد الإعفاء الضريبي الخاص بالبنوك المحلية هو الأكثر تكلفة في الدفاتر. فقد قدّرته لجنة الطرق والوسائل في مجلس النواب الأمريكي ب 250 مليار دولار على مدى عقد من الزمن.

لكن التخلص منه قد يؤدي إلى نتائج مكلفة أخرى. "قد يؤدي الإلغاء إلى تقليل الاستثمار في البنية التحتية للولاية والبنية التحتية المحلية دون شكل آخر من أشكال الدعم أو التدابير الانتقالية من قبل الحكومة الفيدرالية"، وفقًا لـ تحليل مركز السياسة الضريبية. "وبدلاً من ذلك، ستحتاج حكومات الولايات والحكومات المحلية إلى زيادة الضرائب المحلية أو خفض الإنفاق للحفاظ على الإنفاق على البنية التحتية."

كانت هناك بالفعل معارضة للفكرة من بعض الجمهوريين الرئيسيين. في رسالة بتاريخ 11 أبريل إلى جيسون سميث، رئيس لجنة كتابة الضرائب في مجلس النواب، حث رئيس لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب فرينش هيل وستة من أعضاء الحزب الجمهوري في مجلس النواب سميث على دعم الحفاظ على الإعفاء الضريبي الفيدرالي.

وكتبوا: "لقد مكّنت السندات البلدية ما يقرب من 50,000 حكومة ولاية وحكومة محلية من تمويل المدارس والطرق وشبكات المياه والمستشفيات والمطارات وغيرها من السلع العامة الأساسية بتكلفة أقل لدافعي الضرائب". "إن أي جهد لإلغاء أو تقليص وضع الإعفاء الضريبي أو تقليصه إلى حد كبير يخاطر بزيادة تكاليف الاقتراض، وتأخير أو تقليص حجم المشاريع الحيوية، وإضعاف قدرة المجتمعات المحلية على الاستجابة للاحتياجات الفريدة لسكانها."

بالنسبة لكوزليك، فإن احتمالات الإلغاء تعتمد على مقدار ما يخطط المشرعون من الحزب الجمهوري لخفضه لتعويض تكلفة حزمة الضرائب والإنفاق الضخمة، والتي من المتوقع أن تشمل تمديد قانون العدالة الضريبية الأساسية. في الوقت الحالي، يقدر فرص الإلغاء الكامل بنسبة 10%، لكنه يقول إن الاحتمالات قد تكون أعلى إذا كان المشرعون يهدفون إلى تحقيق وفورات تزيد عن 2 تريليون دولار.

في الوقت الحالي، الرقم هو 1.5 تريليون دولار، ولكن لا يزال الوقت مبكرًا على طاولة المفاوضات.