استثمارات الوقود الأحفوري: رهانات المستثمرين

استثمارات النفط والغاز： هل لا تزال منطقية؟

في وقت سابق من هذا العام، خلال أدفأ فبراير في التاريخ المسجل، تخلت عمالقة الاستثمار JPMorgan Chase و State Street و BlackRock و Pimco عن بعض تعهداتها الأكثر جرأة تجاه المناخ.

تغير المناخ والتعهدات الاستثمارية

لم ينكر قادة هذه الشركات، التي تدير أكثر من 15 تريليون دولار، وجود تغيرات مناخية أو أن البشر هم سببها أو أن عواقبها المحتملة كارثية. بدلاً من ذلك، أشار بعضهم إلى مسؤوليتهم القانونية تجاه المساهمين، التي قالوا إنها تمنعهم من التزام التعهدات المتعلقة بالمناخ. بينما اعتبر آخرون أن معاييرهم الخاصة للمناخ كافية، أو احتفظوا بالحق في اتخاذ قرارات تتعلق بالأعمال دون الالتزام بالتعهد المتعلق بالمناخ.

ارتفاع أرباح صناعة النفط والغاز بعد الغزو الروسي

قد يعتقد البعض أن استثمارات الوقود الأحفوري ليست فقط جيدة لتجاوزها. في أعقاب الغزو الذي قام به الرئيس الروسي فلاديمير بوتين لأوكرانيا، شهدت صناعة النفط والغاز ارتفاعًا هائلًا في الأرباح. حتى في الولايات المتحدة، حيث أقرَّ قانون الرئيس جو بايدن للحد من التضخم الاستثمارات التاريخية في الطاقة النظيفة، تصدَّرت صادرات النفط مستويات قياسية.

المخاطر المرتبطة بتمويل مشاريع الوقود الأحفوري

ولكن إذا كان هناك درس واحد تعلمته في عقود كـمستثمر، فهو أن الأمور تتغير. عند دراسة الأمر بعناية، يتضح أن أبسط حجة ضد تمويل مشاريع النفط والغاز والفحم الجديدة ليست في أنها غير أخلاقية. بل في أنها غير قابلة للصواب.

بالنسبة للمستثمرين - ومساهميهم - تمويل مشاريع الوقود الأحفوري هو رهان محفوف بالمخاطر.

الجدول الزمني لمشاريع النفط والغاز

أولاً وقبل كل شيء، لن يتم تشغيل مشروع للنفط والغاز اليوم إلا بعد سنوات، وأحيانًا حتى عقودٍ. وفقًا لمرصد الطاقة العالمي، فإن الجدول الزمني العالمي المتوسط من الاكتشاف إلى الإنتاج هو 11 عامًا، ووجدت إحدى الدراسات أنه في أكبر حقول النفط في العالم، يستغرق المتوسط 17 عامًا للانتقال من البرميل الأول إلى الإنتاج الأقصى.

هذا يعني أنه عندما يدعم المستثمرون المؤسسيون الوقود الأحفوري، فإنهم ليسوا فقط يراهنون على أن الطلب على النفط والغاز سيكون مرتفعًا لفترة قصيرة. بل إنهم يراهنون على أن الطلب سيظل مرتفعًا في المستقبل بعد 10، 20، أو حتى 30 عامًا من الآن.

توقعات الطلب على الوقود الأحفوري

المستقبل من الصعب تنبؤه، وهناك فرصة لأن يتبين أن تلك التنبؤات صحيحة. ولكنها بالكاد تكون شيئًا مؤكدًا. الطاقة المتجددة مثل الطاقة الشمسية والرياح تنمو بمعدل متسارع.

تدفع النزاعات العالمية الدول التي لا تمتلك مواردًا للوقود الأحفوري إلى البحث عن الاعتماد الطاقي. موجة من التكنولوجيا الجديدة تقلل من تكلفة الطاقة النظيفة وتجعل اعتمادها أسهل من أي وقت مضى. هناك إمكانات هائلة للطلب على الوقود الأحفوري للانخفاض بشكل أسرع، وبشكل أكثر حدة، مما يتوقعه المستثمرون اليوم.

تحديات العرض في صناعة النفط والغاز

كما أن لدى النفط والغاز مشكلة في العرض أيضًا. يعتمد نموذج أعمال شركات الوقود الأحفوري على النفس كما كان عام 1985، عندما كنت محللاً شابًا في مورغان ستانلي أفحص أسعار صناعة النفط: بيع كل برميل من النفط أو طن من الغاز الطبيعي بسعر أعلى من تكلفة الإنتاج.

التغير الذي حصل هو أن الثمار الواقعة منخفضة. في العديد من الأماكن التي يمكن الحصول فيها بسهولة على النفط، فقد تم استخراج النفط بالفعل، أو أن هناك شخصًا يقوم بالفعل بالاستخراج. تقنيات جديدة مثل التكسير الهيدروليكي قد زادت من كمية النفط التي يمكن الحصول عليها نظريًا، ولكن بتكلفة أعلى بشكل كبير من الحفر التقليدية.

حتى في تكساس، حيث يتم تصنيف مواقع الحفر المحتملة على مقياس ثلاثي، لدى الشركات لا خيار سوى الحفر في المواقع ذات التصنيف الثاني والثالث الأقل جاذبية؛ لا يوجد الكثير من التصنيف الأول المتبقي.

الحفر في المواقع النائية، مثل القطب الشمالي أو البحر البعيد، أكثر تكلفة. أقدم نصيحة استثمارية في الكتاب هي "شراء بسعر منخفض، بيع بسعر مرتفع." ولكن في العديد من الحالات، لا يتبع المستثمرون في الوقود الأحفوري اليوم ذلك. إذ يقومون بشراء بسعر مرتفع ويأملون في بيعه بسعر أعلى.

المخاطر القانونية لشركات الوقود الأحفوري

ما ينبغي أن يكون مزيدًا من القلق للمستثمرين هو أن تحديات شركات الوقود الأحفوري تتجاوز العرض والطلب. تواجه شركات النفط والغاز مخاطر قانونية هائلة أيضًا.

خلال السنوات العديدة الماضية، رفعت الولايات والبلديات في جميع أنحاء البلاد دعاوى قضائية ضد شركات النفط، مُجادلين بإقناع، بأن الشركات eng:deceived العامة حول تغير المناخ وتأثيراته.

بكثير من الطرق، وجدت نفسها صناعة الوقود الأحفوري حيث كانت التبغ الكبيرة في العقود 1990. لم يتم تحميلهم حتى الآن بدفع تعويضات، ولكن إذا فتحت أبواب الفيضانات، فإن التكلفة المتوقعة لشركات النفط والغاز قد تبلغ أكثر من 200 مليار دولار سنويًا.

الدعم الحكومي وتأثيره على الصناعة

أخيرًا، ربما يكون أكبر مخاطر التي يواجهها مستثمرو الوقود الأحفوري هي أن أرباح هذه الصناعة الهائلة تعتمد بشكل كبير على المعاملة الخاصة من الحكومات. في العام الماضي وحده، تلقت النفط والفحم والغاز تقديرات بمبلغ 7 تريليون دولار في الدعم المباشر في جميع أنحاء العالم.

في الولايات المتحدة، تتمتع شركات الوقود الأحفوري بمجموعة واسعة من الإعفاءات الضريبية الخاصة بالصناعة، بما في ذلك السماح للعديد من منتجي النفط بخصم 15% من دخلهم الإجمالي من ضرائبهم.

تنافس الطاقة النظيفة مقابل الوقود الأحفوري

في حين أن الطاقة النظيفة تفوز بالفعل في السوق. في أقل من 50 عامًا، انخفضت التكلفة المتوسطة للوحات الطاقة الشمسية بنسبة أكثر من 99.7%، من حوالي 126 دولار لكل واط من الطاقة المولدة إلى 26 سنتًا؛ في العديد من أنحاء البلاد والعالم، الطاقة المتجددة أرخص من بعض الوقود الأحفوري بالفعل. ولكن حتى هذا يحجب النطاق الكامل لضعف أسواق الوقود الأحفوري. إذا تحقق الميدان متساويًا، فإن النفط والغاز سيواجه صعوبة في المنافسة.

التحول إلى الطاقة النظيفة： الفرص والتحديات

قبل 12 عامًا، انسحبت من Farallon Capital، الصندوق الاستثماري الذي أسسته، للتركيز على الطاقة بشكل كامل. عندما أستثمر في الشركات الابتكارية الواعدة، أرى العوائد الآن كوسيلة لتحقيق غاية، والغاية هي الأثر.

هذا هو سبب من أسباب أن السنوات الـ 12 الماضية كانت من أكثر السنوات إثراءً وأمتاعً ومتعة في حياتي. ولكن اليوم، لا يجب أن تكون مدافعًا أو ناشطًا لرؤية الفرص في تحول الطاقة النظيفة، أو الخطر في الرهان الكبير على الوقود الأحفوري.

نصيحة استثمارية مهمة للمستثمرين

كل ما عليك فعله هو اتباع نصيحة الاقتصادي الحذر هيربرت شتاين، الذي قدم ما أعتبره إلى اليوم من بين أعظم حكم الاستثمار: "إذا كانت شيء ما لا يمكن أن يستمر إلى الأبد، فسيتوقف."

خلاصة： مستقبل استثمارات الوقود الأحفوري

اليوم، المستثمر المؤسسي الذي يدعم مشاريع الوقود الأحفوري الجديدة يراهن على أن إدماننا على الوقود الأحفوري سيستمر إلى الأبد. حتى لو كان كل ما يهمني هو المسؤولية المالية تجاه المساهمين، فلن أقوم بهذا الرهان.