متى ستبدأ الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة؟ إنه لغز

في الوقت الحاضر، لا يمكن لأحد أن يخمن متى سيبدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة هذا العام - إن حدث ذلك على الإطلاق.

يجتمع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، بدءًا من يوم الثلاثاء، لمناقشة أسعار الفائدة وتحديد السياسة. ومن المتوقع على نطاق واسع أن يبقوا على أسعار الفائدة ثابتة للاجتماع السادس على التوالي. لكن المحللين يأملون في الحصول على بعض الوضوح الذي تشتد الحاجة إليه بشأن ما يمكن توقعه من البنك المركزي في الأشهر المقبلة.

وستكون هذه التوجيهات أساسية بالنسبة لمراقبي السوق الذين من الواضح أن لديهم وجهات نظر متباينة بشأن أسعار الفائدة. وتتباين توقعات البنوك الكبرى في وول ستريت بشأن أول خفض لأسعار الفائدة: يتوقع كل من جي بي مورجان وجولدمان ساكس أن يتم الخفض الأول في يوليو، بينما يراهن ويلز فارجو على سبتمبر. ولا يتوقع بنك أوف أمريكا الخفض الأول حتى ديسمبر. وفي الوقت نفسه، طرح بعض صانعي السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي إمكانية رفع أسعار الفائدة بدلاً من خفضها.

ووفقًا لسوق العقود الآجلة، فإن أفضل رهان في وول ستريت على الخفض الأول هو شهر سبتمبر - وليس بفارق كبير. هناك حاليًا فرصة بنسبة 44% تقريبًا لخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في سبتمبر مقابل 42% فرصة لتوقف آخر، وفقًا لما تُظهره أداة CME FedWatch Tool. احتمالات الخفض الأولي في نوفمبر أقل قليلاً.

قالت ليز آن سوندرز، كبيرة استراتيجيي الاستثمار في تشارلز شواب، لشبكة CNN في مقابلة الأسبوع الماضي: "في الوقت الحالي، يبدو أن الجميع يرمون السهام ويقولون متى يعتقدون أنهم سيبدأون في خفض أسعار الفائدة". "يجب أن يكون هناك هذا التحليل حول الظروف التي ستحدث بين الآن ومتى سيبدأون في خفض أسعار الفائدة."

في بعض الأحيان تخطئ التوقعات الاقتصادية في بعض الأحيان (في بعض الأحيان، بنسبة كبيرة)، وكثيرًا ما يذكر الاقتصاديون في بنك الاحتياطي الفيدرالي أن توقعاتهم تأتي مع "درجة عالية من عدم اليقين"، وفقًا لمحضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في مارس.

ويبدو أن حالة عدم اليقين هذه قد تفاقمت مؤخرًا. فبعد أن تراجعت معدلات التضخم طوال عام 2023، توقف التقدم في الربع الأول من العام، مما أجبر المستثمرين المتحمسين الذين كانوا قد سعّروا ذات مرة عدة تخفيضات في أسعار الفائدة بدءًا من الربيع على إعادة تقويم توقعاتهم. ويعكس ذلك "التعثر" الذي يُضرب به المثل في رحلة عودة التضخم إلى هدف البنك المركزي البالغ 2%، وهي نقطة غالبًا ما يشير إليها رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول.

كانت سلسلة قراءات التضخم التي جاءت أكثر سخونة من المتوقع بمثابة صحوة فظة في حد ذاتها، ولكن البيانات الأخيرة عن الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي التي صدرت الأسبوع الماضي أثارت أيضًا المخاوف من الركود التضخمي، وهي ظاهرة اقتصادية يكون فيها التضخم مرتفعًا ولكن النمو يتدهور. لا يزال من السابق لأوانه تحديد ما إذا كان الاقتصاد الأمريكي يمر بالفعل بفترة ركود تضخمي حيث سيتم مراجعة الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول مرتين في الأشهر المقبلة.

ومع ذلك، فقد زاد من تشويش الآراء حول صحة الاقتصاد الأمريكي الأوسع نطاقًا ومساراً. وعلى الرغم من ذلك، لا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي يركز بشكل مباشر على مكافحة التضخم، حيث إن سوق العمل حاليًا من أقوى الأسواق في التاريخ مع استمرار البطالة دون 4%. البنك المركزي مكلف من قبل الكونجرس بتحقيق الاستقرار في الأسعار وزيادة التوظيف إلى أقصى حد.

وقالت كاثلين جريس، العضو المنتدب والرئيس التنفيذي لمكتب العائلة الائتماني في مذكرة يوم الاثنين: "نعتقد أنه إذا استمر التضخم في الثبات حتى شهر مايو، فمن غير المرجح أن نرى خفضًا في أسعار الفائدة حتى يوليو أو سبتمبر".

تصدر وزارة العمل بيانات شهر أبريل التي تقيس حالة سوق العمل الأمريكية يوم الجمعة، بما في ذلك نمو الرواتب الشهرية ومكاسب الأجور ومعدل البطالة.

## التصنيع في المكسيك يمر بلحظته. الولايات المتحدة تشتري في - وكذلك الصين

بينما تنفصل سلاسل التوريد الأمريكية عن الصين، يبرز قطاع التصنيع في المكسيك كفائز.

يعتبر التصنيع في المكسيك جذاباً للشركات التي عانت من تعقيدات سلاسل التوريد في عصر الجائحة أو ترغب في تقليل الاعتماد على التجارة بين الولايات المتحدة والصين وسط حالة عدم اليقين الجيوسياسي، بحسب تقرير زميلي جون توفيقي.

وهذا ما يسمى "التوطين القريب"، وهو عندما تقوم الشركات بتقريب مرافق الإنتاج من الأسواق المحلية.

ومع استمرار التوريد القريب وإعادة تنظيم سلاسل التوريد العالمية، فإن قطاع التصنيع في المكسيك لديه فرصة للنجاح على المدى الطويل، وفقًا لألبرتو راموس، رئيس قسم أبحاث الاقتصاد في أمريكا اللاتينية في جولدمان ساكس، الذي تحدث مع CNN.

وقال راموس إن المكسيك والصين تتنافسان على سوق التصنيع مع الولايات المتحدة منذ سنوات، ولكن في ظل التحول في العلاقات بين الولايات المتحدة والصين، يبدو أن المكسيك تستعد للتقدم.
تفوقت المكسيك على الصين كأكبر مصدر للولايات المتحدة في عام 2023. وكانت تلك الصادرات مدفوعة بالتصنيع الذي يشكل 40% من اقتصاد المكسيك، وفقًا لمورجان ستانلي.

استمرت واردات الولايات المتحدة من المكسيك في الزيادة في فبراير، وفقًا للبيانات التجارية الصادرة عن وزارة التجارة في 4 أبريل. وفي الوقت نفسه، انخفضت الصادرات الصينية إلى الولايات المتحدة بنسبة 20% في عام 2023 مقارنة بعام 2022.