دعوات لخفض أسعار الفائدة تثير الجدل في السوق

كرر مسؤول كبير في مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الخميس دعوته لخفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا الشهر، على الرغم من البيانات التي تظهر مرونة مستمرة في الاقتصاد الأمريكي وضغط محافظي البنوك المركزية الأخرى لإبقاء أسعار الفائدة ثابتة.

وقال محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر، في حدث في نيويورك، إن البنك المركزي الأمريكي يجب أن يخفض تكاليف الاقتراض في اجتماع السياسة النقدية في 29-30 يوليو للحفاظ على قوة سوق العمل.

وأضاف قائلاً: "مع اقتراب التضخم من المستوى المستهدف ومحدودية المخاطر الصعودية للتضخم، يجب ألا ننتظر حتى يتدهور سوق العمل قبل أن نخفض سعر الفائدة". "أعتقد أنه من المنطقي خفض سعر الفائدة الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس بعد أسبوعين من الآن." (خمسة وعشرون نقطة أساس تساوي ربع نقطة من سعر الفائدة).

يُعتبر والر، الذي عينه الرئيس دونالد ترامب في مجلس الاحتياطي الفيدرالي في عام 2021، مرشحًا لخلافة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، الذي انتقده ترامب لإبقائه أسعار الفائدة ثابتة وتعهد باستبداله العام المقبل إن لم يكن قبل ذلك. وقال وزير الخزانة سكوت بيسنت لوكالة بلومبرج يوم الثلاثاء إن "عملية رسمية" قد بدأت لتحديد من سيختاره ترامب لمنصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وقال الرئيس إنه سيعلن "قريبًا جدًا" عن مرشحه.

ويتناقض موقف والر مع موقف معظم محافظي البنوك المركزية الآخرين الذين قالوا إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكنه التحلي بالصبر لفترة أطول قليلاً لمعرفة مدى تأثير تعريفات ترامب على ارتفاع الأسعار. وفي الوقت الحالي، لا تزال احتمالات خفض سعر الفائدة في يوليو منخفضة للغاية، وفقًا لسوق العقود الآجلة.

على سبيل المثال، قالت محافظة بنك الاحتياطي الفيدرالي أدريانا كوغلر يوم الخميس في حدث في واشنطن إن البنك المركزي يجب أن يبقى صابراً "لبعض الوقت" لأن التضخم بدأ في الارتفاع بسبب تعريفات ترامب و"نظراً للاستقرار في جانب التوظيف في إطار تفويضنا".

في يونيو، أضاف أرباب العمل 147,000 وظيفة وانخفض معدل البطالة إلى 4.1% من 4.2%، وكلاهما فاق توقعات الاقتصاديين.

لكن والر يرى "صورة لسوق عمل على حافة الهاوية" وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي "يجب أن ينظر من خلال تأثيرات التعريفة الجمركية والتركيز على التضخم الأساسي، والذي يبدو أنه قريب من هدف (الاحتياطي الفيدرالي) البالغ 2%."

وقال: "ليس علينا أن نخفض ثم نواصل التخفيض ثم نواصل في اجتماع تلو الآخر". "الفكرة كلها بالنسبة لي هي أن نبدأ، وأن نستبق الأمور قبل أن تبدأ. إذا انتظرت حتى يتدهور سوق العمل، فأنت متأخر جدًا."

كان والر قد دعا سابقًا إلى خفض أسعار الفائدة، ولكن منذ ذلك الحين، أظهر سوق العمل ومبيعات التجزئة علامات قوة غير متوقعة، وانتعش التضخم إلى حد ما وكلها إشارات من شأنها أن تعطي الاحتياطي الفيدرالي عادةً وقفة بشأن خفض أسعار الفائدة. ومع ذلك، فإن والر ليس المسؤول الوحيد في الاحتياطي الفيدرالي الذي دعا إلى خفض أسعار الفائدة في يوليو.

ففي الشهر الماضي، قالت ميشيل بومان، نائبة رئيس الاحتياطي الفدرالي لشؤون الإشراف، إن الاحتياطي الفدرالي قد يبدأ في خفض أسعار الفائدة في أقرب وقت ممكن في شهر يوليو، على الرغم من أنها لم تكرر هذا الموقف منذ أن أظهرت أحدث البيانات الحكومية أن الأمريكيين لا يزالون ينفقون والشركات لا تزال توظف.

ولا تُظهر البيانات الاقتصادية الأخيرة أن الاحتياطي الفدرالي بحاجة إلى التدخل بخفض أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد، وفقًا لمعظم مسؤولي الاحتياطي الفدرالي والخبراء الاقتصاديين. وقد ساهم التوقع الواسع النطاق بأن رسوم ترامب الجمركية ستدفع الأسعار إلى حد ما في اتخاذ الاحتياطي الفيدرالي لموقف الانتظار والترقب.

ولم ترق هذه الاستراتيجية لترامب، الذي استمر في انتقاد البنك المركزي لعدم خفض أسعار الفائدة على الإطلاق هذا العام. كما استغل هو وكبار مستشاريه أيضًا تجديد بنك الاحتياطي الفيدرالي بقيمة 2.5 مليار دولار كوسيلة قانونية محتملة للإطاحة بباول.