تراجعت الأسعار في شهر يونيو لأول مرة منذ بداية جائحة الوباء

تلقى الأمريكيون الذين أثقل كاهلهم الارتفاع السريع للأسعار لمدة ثلاث سنوات المزيد من الأخبار المشجعة على صعيد التضخم.

فقد انخفض مؤشر أسعار المستهلك، وهو مقياس لمتوسط التغير في أسعار سلة من السلع والخدمات التي يتم شراؤها بشكل شائع، بنسبة 0.1% عن شهر مايو، مما ساعد على إبطاء المعدل السنوي للتضخم إلى 3% من 3.3% في شهر مايو، وفقًا لأحدث تقرير لمكتب إحصاءات العمل.

أظهرت بيانات مكتب إحصاءات العمل أن انخفاض أسعار الوقود بالإضافة إلى انخفاض أسعار السيارات الجديدة والمستعملة ساعدا في تحقيق أول انخفاض شهري منذ مايو 2020. على أساس سنوي، ترتفع أسعار المستهلكين بأبطأ وتيرة لها منذ يونيو 2023، وهو ما يطابق أدنى معدل سنوي منذ أوائل عام 2021.

وقد عزز تقرير التضخم الذي جاء أفضل من المتوقع الآمال في أن خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة قد يأتي عاجلاً وليس آجلاً ويساعد في جعل اقتراض الأموال أقل تكلفة. وكانت أسعار الفائدة قد استقرت لأشهر عند أعلى مستوى لها منذ 23 عامًا نتيجة لحملة البنك المركزي لمكافحة التضخم.

كتب سكايلر ويناند، كبير مسؤولي الاستثمار في ريجان كابيتال، يوم الخميس في مذكرة للعملاء: "مع وجود قراءة جيدة أخرى لمؤشر أسعار المستهلكين تحت حزامهم، فإن النافذة مفتوحة أمام الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من شهر سبتمبر، وربما مرة أخرى في ديسمبر، على افتراض استمرار بيانات التضخم في التعاون".

كان الاقتصاديون يتوقعون زيادة شهرية بنسبة 0.1% ومكاسب سنوية بنسبة 3.1%، وفقًا لتقديرات إجماع FactSet.

وباستثناء أسعار الطاقة والمواد الغذائية، تباطأ أيضًا مؤشر "أساسي" للتضخم الأساسي الذي تتم مراقبته عن كثب أكثر من المتوقع. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 0.1٪ عن شهر مايو - وهو أبطأ وتيرة له منذ أغسطس 2021 - مما أدى إلى انخفاض المعدل السنوي للتضخم الأساسي إلى 3.3٪ من 3.4٪، وسجل أدنى مستوى جديد في ثلاث سنوات.

قفزت الأسهم الأمريكية على إثر هذه الأخبار، لكنها سرعان ما تخلت عن تلك المكاسب الأولية واستقرت على انخفاض. وانخفض مؤشر داو جونز للأسهم القيادية بمقدار 90 نقطة في التعاملات الصباحية. كما تراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى المنطقة السلبية، واستقر مؤشر ناسداك الذي يعتمد على قطاع التكنولوجيا. انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وهو ما قد يكون خبرًا جيدًا للمستهلكين: ترتبط القروض مثل الرهون العقارية بعائد 10 سنوات.

احتمالات خفض الاحتياطي الفدرالي لعائدات سندات الخزانة الأمريكية تتزايد - ولكن المخاطر تتزايد أيضًا

تتزايد ثقة وول ستريت في أن تهدئة التضخم ستسمح لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة.

يقوم المستثمرون الآن بتسعير 89% من احتمالية خفض أسعار الفائدة بنسبة 89% على الأقل بحلول اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 17-18 سبتمبر، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME Group. وقد ارتفعت هذه النسبة من 73% يوم الأربعاء وحوالي 50% قبل أسبوع.

كما تغيرت حسابات الاحتياطي الفيدرالي أيضًا إلى حد ما، حيث أصبح سوق العمل الأمريكي أكثر برودة بشكل ملحوظ، مع ارتفاع معدل البطالة لثلاثة أشهر متتالية ليصل إلى 4.1% في يونيو.

وقال توان نجوين، الخبير الاقتصادي في RSM US، في مقابلة مع شبكة CNN يوم الخميس: "سيكون من المعقول تمامًا، في رأينا، خفض أسعار الفائدة في يوليو؛ ومع ذلك، فإن الاحتياطي الفيدرالي مُلزم بتوجيهاته المستقبلية ونظرته إلى الوراء ولن يتحرك حتى سبتمبر". وأضاف: "أي شيء بعد ذلك سيعرض الاقتصاد لخطر كبير من الهبوط الحاد."

تراجع تضخم المأوى

في حين أن انخفاض أسعار الغاز كان له دور كبير في تهدئة التضخم، إلا أن مؤشر أسعار المستهلكين الأخير أظهر تقدمًا في مجال مهم: المأوى.

قال جريج ماكبرايد، كبير المحللين الماليين في Bankrate، في بيان: "لطالما كانت تكاليف المأوى والخدمات من النقاط التي طالما كانت تمثل مشكلة في قراءات التضخم، ولكن ربما بدأ المد في التحول".

ارتفع مؤشر المأوى بنسبة 0.2% فقط خلال شهر يونيو، وهي أبطأ زيادة شهرية منذ ثلاث سنوات. على أساس سنوي، ارتفع مؤشر ارتفاع الأسعار المتعلقة بالمأوى بنسبة 5.2%، وهي أقل قراءة في عامين، لكنها لا تزال أعلى من التضخم العام.

لا يزال تضخم المأوى هو أكبر عقبة أمام تباطؤ مؤشر أسعار المستهلكين (تمثل هذه الفئة نفسها حوالي ثلث مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي). لقد توقع الاقتصاديون حدوث تباطؤ لبعض الوقت الآن، حيث تباطأت إيجارات أسعار السوق، لكن كيفية تسجيلها في مؤشر أسعار المستهلكين تأتي مع تأخر كبير، كما أن جدولة تضخم تكلفة السكن الإجمالية هي عملية غير متبلورة لتقدير قيمة إيجار المنازل التي يشغلها المالكون.

وقد ساعد انخفاض أسعار الفنادق في التباطؤ الحاد في مؤشر الإيواء العام (فقد انخفضت بنسبة 2.5% خلال الشهر)؛ ومع ذلك، تباطأت كل من الإيجارات المكافئة للمالكين على أساس شهري وسنوي.

وقال نغوين من شركة RSM: "اليوم، لحق عنصر المأوى أخيرًا بما كنا نتوقعه منذ أكثر من عام حتى الآن". "وينبغي أن يستمر هذا [الاعتدال] في النصف الثاني من العام."

تجار التجزئة يخفضون الأسعار للمستهلكين القلقين من التكلفة

في الأشهر الأخيرة، أعلن عدد كبير من كبار تجار التجزئة عن تخفيضات في الأسعار. وقال هاوس إن هذا الاتجاه قد يستمر بشكل جيد للغاية حيث أصبح المستهلكون أكثر تحفظًا.

وقال هاوس من ويلز فارجو لشبكة سي إن إن في وقت سابق من هذا الأسبوع: "أعتقد أنك رأيت المستهلكين يشعرون ويتصرفون بشكل متزايد بالضغط، وهذا سيجعل من الصعب على الشركات أن تمرر الأسعار مع تقدمنا على مدار العام". "[ديسكونتينج] يضغط أيضًا على تجار التجزئة الآخرين. إذا أرادوا الاحتفاظ بحصتهم من الكعكة، فسيتعين عليهم التنافس أكثر على الأسعار، نظرًا لأن المستهلكين أكثر ضغطًا في هذه المرحلة من الدورة."

انخفضت أسعار السلع الأساسية على أساس شهري بنسبة 0.1% وانخفضت بنسبة 1.8% للأشهر ال 12 المنتهية في يونيو، وفقًا لتقرير مكتب الإحصاء المركزي يوم الخميس.

شهدت أسعار المواد الغذائية ارتفاعًا متواضعًا الشهر الماضي، حيث ارتفعت بنسبة 0.2% بشكل عام مع ارتفاع أسعار البقالة والمطاعم بنسبة 0.1% و0.4% على التوالي.

الآثار طويلة الأمد للتضخم المرتفع

قد لا ترتفع الأسعار بالسرعة التي كانت عليها، ولكن هذا قد لا يجلب الكثير من العزاء للأسر الأمريكية التي ترى أن مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي أعلى بنسبة 20% مما كان عليه في فبراير 2020. (في التاريخ الحديث، كان هذا المؤشر يرتفع عادةً بنحو 10% على مدار 54 شهرًا، حسبما تُظهر بيانات مكتب الإحصاءات والتسعير الأمريكي).

قال مايكل ويبر، الأستاذ المشارك في كلية بوث لإدارة الأعمال بجامعة شيكاغو الذي درس كيفية تأثير ارتفاع التضخم على سلوك المستهلك، إن صدمة الملصقات التي حدثت في السنوات الثلاث الماضية قد تترك انطباعًا دائمًا على سلوك المستهلك.

وقال ويبر في مقابلة مع شبكة سي إن إن: "بالنسبة للعديد من المستهلكين، عندما ننظر إلى بطاقات الأسعار، ونحن نسير في ممرات السوبر ماركت، فإن الأسعار مقارنةً بما كانت عليه قبل عامين أو ثلاثة أعوام ستكون أعلى بشكل دائم، نظراً للتضخم التراكمي الذي شهدناه على مدى السنوات الثلاث الماضية."

وأضاف: "إنه أمر راسخ في الذاكرة".

ويراقب بنك الاحتياطي الفيدرالي عن كثب مقاييس توقعات التضخم على المدى القريب والمتوسط والطويل، حيث يمكن أن تكون هذه نبوءات تحقق ذاتها بالنسبة للمستهلكين: إذا اعتقد الناس أن الأسعار ستكون أعلى في المستقبل، فقد ينفقون أكثر الآن أو حتى يطلبون أجورًا أعلى. وفي المقابل، قد ينتهي الأمر بالشركات التي تواجه ارتفاع التكاليف إلى رفع الأسعار نتيجة لذلك.

وعلى الرغم من تراجع توقعات الأمريكيين بشأن التضخم على المدى القريب، إلا أن تداعيات ارتفاع الأسعار تظهر على نطاق أوسع: الانتخابات الرئاسية الأمريكية.

قال برنارد ياروس، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في أوكسفورد إيكونوميكس لشبكة سي إن إن: "الناس ليسوا اقتصاديين، ولا يفكرون مثل الاقتصاديين، ولا ينظرون إلى معدل التغير في أسعار المستهلكين... إنهم ينظرون إلى تكلفة دزينة البيض الآن مقارنةً بما كانت عليه قبل عامين". "هذا حقًا هو ما أعتقد أن بايدن قد تعرض للخسارة فيه، من حيث صورته العامة في تعامله مع الاقتصاد".