قرار خفض الفائدة المنتظر من الاحتياطي الفيدرالي يتعارض مع السياسة الرئاسية

خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة للمرة الأولى في عهد بايدن يوم الأربعاء بعد أن أمضى البيت الأبيض السنوات الثلاث الماضية في مواجهة استياء الأمريكيين من تكاليف المعيشة، مما أثار تساؤلات جديدة حول صحة الاقتصاد وتأثير ذلك على الناخبين في صناديق الاقتراع.

تُعد هذه الخطوة بمثابة تبرئة جديدة للرئيس جو بايدن، الذي أدت أجندته في عهد الوباء إلى إنفاق تريليونات الدولارات في الإنفاق الحكومي - والتي، عندما اقترنت بالطلب القوي على السلع وعقبات سلسلة التوريد والحرب الروسية مع أوكرانيا - أدت إلى ارتفاع التضخم إلى أعلى مستوى له منذ أربعة عقود.

قد يشير خفض نصف نقطة مئوية إلى أن "الهبوط الناعم" بعيد المنال - وهو المصطلح المفضل لدى الخبراء لرفع تكاليف الاقتراض لإبطاء النشاط الاقتصادي مع تجنب البطالة الشديدة - قد تم الوصول إليه. بايدن، الذي روّج علنًا لاستقلالية سياسة الاحتياطي الفيدرالي، سيتحدث في النادي الاقتصادي بواشنطن العاصمة يوم الخميس، ومن المحتمل أن يروج للاقتصاد الذي حقق دورة كاملة في أربع سنوات.

"لقد وصلنا للتو إلى لحظة مهمة: فالتضخم وأسعار الفائدة آخذة في الانخفاض بينما لا يزال الاقتصاد قويًا"، كتب بايدن على موقع X بعد إعلان الاحتياطي الفيدرالي. "قال النقاد إن ذلك لا يمكن أن يحدث - لكن سياساتنا تخفض التكاليف وتخلق فرص عمل."

لكن خفض سعر الفائدة قد يشير أيضًا إلى أن الاقتصاد، الذي تظهر عليه علامات الإجهاد، بحاجة إلى هزة. وعلى الرغم من أن معظم الاقتصاديين السائدين يتفقون على أن الركود ليس قاب قوسين أو أدنى، إلا أنهم يشيرون أيضًا إلى أن الاقتصاد لم يخرج من مرحلة الركود بعد.

ووصفت نائبة الرئيس الأمريكي كامالا هاريس خفض سعر الفائدة بأنه "خبر مرحب به"، في حين أشار الرئيس السابق دونالد ترامب، دون دليل، إلى أن القرار قد يكون له دوافع سياسية.

ومع بقاء أقل من 50 يومًا على يوم الانتخابات، ظهر سؤال آخر: هل سيكون خفض سعر الفائدة مهمًا للناخبين؟

قالت وكيلة العقارات في نيفادا زويلا سانشيز لمراسل CNN جون كينج إن انخفاض أسعار الفائدة سيجلب الراحة للسكان الذين يتطلعون إلى شراء منزل أو إعادة التمويل.

وقالت سانشيز لكينج: "الأسعار مرتفعة للغاية، وهي أعلى مستوياتها على الإطلاق". "القدرة على تحمل التكاليف ليست موجودة بالنسبة للناس العاديين."

يمكن لمشتري المنازل الذين يحصلون على رهن عقاري وأصحاب المنازل الذين يعيدون التمويل أن يشهدوا انخفاضًا في مدفوعاتهم الشهرية. في الواقع، لقد فعلوا ذلك بالفعل - فالرهون العقارية تعتمد على عوائد السندات، والتي انخفضت في الأسابيع الأخيرة تحسبًا لخفض أسعار الفائدة. كما سيصبح الاقتراض لشراء السيارات وتحمل أرصدة بطاقات الائتمان أرخص في نهاية المطاف. وإذا سعى الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أكبر، فقد يرتفع سوق الأسهم أكثر من المستويات القياسية التي سجلها هذا الأسبوع - مما يؤثر على حسابات التقاعد للأمريكيين الذين لديهم خطط 401 (ك) ومحافظ الأسهم لدى النسبة الأصغر من الأمريكيين الذين يمتلكون الأسهم.

لكن معظم الاقتصاديين يقولون إن التأثيرات ستكون خافتة أو متأخرة، مشيرين إلى التحركات التي قام بها السوق بالفعل عندما أبلغ باول في أغسطس بأن تخفيضات أسعار الفائدة قادمة. بدأت معدلات الرهن العقاري في الانخفاض حينها. لامست الأسواق المالية ولا تزال بالقرب من مستويات قياسية مرتفعة.

وفقًا لجايسون فورمان، كبير الاقتصاديين في عهد الرئيس السابق باراك أوباما، قد يستغرق الأمر وقتًا طويلاً حتى عام 2025 حتى يؤدي أي خفض إلى تغييرات واسعة النطاق في السلوك الاقتصادي.

وقال فورمان لشبكة CNN: "بالكاد سيؤثر ذلك على أي جانب من جوانب الاقتصاد قبل يوم الانتخابات". "لقد تم تسعيرها بالفعل في السوق، ومن السابق لأوانه التأثير على شيء مثل البطالة أو الناتج المحلي الإجمالي أو التضخم."

تُظهر البيانات التي جمعها مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس أن الأمر يستغرق تسعة أشهر على الأقل حتى تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى تقلص النشاط الاقتصادي، وبالتالي انخفاض الأسعار. ويستغرق الأمر ما يقرب من 12 شهرًا قبل أن يشعر المستهلكون بانخفاض أسعار الفائدة.

وتشير بعض البيانات إلى أن الناخبين قد اتخذوا بالفعل تاريخيًا قرارهم بشأن الاقتصاد قبل أشهر من يوم الانتخابات.

فقد تمتع الرئيس جورج بوش الأب بنمو اقتصادي بنسبة 5.8% في الأشهر الثلاثة التي سبقت يوم الانتخابات مباشرة. لكن البطالة كانت قد بلغت ذروتها بنسبة 7.8% في يونيو 1992، وهو ما أثار قلقًا - إلى جانب شعار الديمقراطي بيل كلينتون "إنه الاقتصاد يا غبي" - مما دفع الناخبين إلى التخلي عن بوش وانتخاب كلينتون.

قال آرون كلاين، وهو زميل بارز في الاقتصاد في معهد بروكينجز، إن بعض الناخبين منحوا نائبة الرئيس كامالا هاريس تفوقًا طفيفًا في استطلاعات الرأي حول تعاملها مع الاقتصاد لأنهم لم يرغبوا في دعم سياسات بايدن أو ترامب.

وقال كلاين لشبكة سي إن إن: "المقياس الرئيسي لحصة أصوات شاغلي المناصب هو شعور الناخبين في أبريل ومايو ويونيو". "إن عقلية الناخبين حول إدارة بايدن-هاريس قد تغيرت بالفعل."

ومع ذلك، فقد أظهر كلا الجانبين أنهما يعتقدان أن انخفاض الأسعار يمكن أن يساعد المستهلكين - وفي النهاية الناخبين - الذين يعانون من ارتفاع التكاليف لفترة طويلة.

ردت هاريس على خفض الأسعار بقولها إنها تركز على خفض الأسعار. وقالت في بيان لها: "في حين أن هذا الإعلان هو خبر مرحب به بالنسبة للأمريكيين الذين تحملوا وطأة ارتفاع الأسعار، فإن تركيزي ينصب على العمل المقبل لمواصلة خفض الأسعار".

لكن ترامب وفريقه يشيرون، دون دليل، إلى أن البنك المركزي خفض تكاليف الاقتراض بنصف نقطة مئوية لأسباب سياسية.

وقال ترامب يوم الأربعاء في نيويورك: "أعتقد أن هذا يدل على أن الاقتصاد سيئ للغاية لخفضه بهذا القدر، على افتراض أنهم لا يلعبون السياسة فقط". "إما أن يكون الاقتصاد سيئًا للغاية أو أنهم يلعبون السياسة، إما هذا أو ذاك. لكنه كان خفضًا كبيرًا".

من جانبه، قال ستيف مور، المستشار الاقتصادي لترامب، إن الاقتصاد يستحق خفضًا بمقدار ربع نقطة مئوية، لكنه يعتقد أنه كان ينبغي على الاحتياطي الفيدرالي أن يفعل ذلك في وقت أبكر.

وقال مور لشبكة سي إن إن: "أعتقد أن هذا كان قرارًا سياسيًا من جانب الاحتياطي الفيدرالي وسيعرض للخطر مفهوم "الاستقلال السياسي" للاحتياطي الفيدرالي، وهو ما يسعى باول إلى حمايته بشكل منافق.

وعندما سُئل باول في شهر يوليو عما إذا كان بإمكان الاحتياطي الفيدرالي أن يظل غير مسيس إذا اختار خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، أكد باول على أنه يمكنه ذلك.

"وقال باول: "هذه رابع انتخابات رئاسية لي في الاحتياطي الفيدرالي. "أي شيء نفعله قبل الانتخابات أو أثناءها أو بعدها سيكون مبنيًا على البيانات والتوقعات وميزان المخاطر."

قال ترامب في مؤتمر صحفي في أغسطس/آب إنه يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي يتصرف بناءً على "شعور داخلي" وأن الرئيس "يجب أن يكون له رأي ما" في كيفية تصرف الاحتياطي الفيدرالي. وقد تراجع لاحقًا عن هذا الموقف.

وقال مور لشبكة سي إن إن قبل الإعلان عن خفض سعر الفائدة إن ترامب لا يريد بالضرورة أن يكون الاحتياطي الفيدرالي أكثر ارتباطًا بالبيت الأبيض، ولكنه يريد أن يكون هناك المزيد من الشفافية وراء عملية صنع القرار في البنك المركزي. وفي فترة رئاسته الثانية، يمكن أن يدعو ترامب إلى إجراء عمليات تدقيق منتظمة وإفصاحات في الوقت الحقيقي، بدلاً من التأخير لأسابيع قبل نشر محاضر الجلسات المغلقة.

وقال مور: "يجب أن تكون هناك كاميرات C-SPAN في كل اجتماع".