هنا من يجب اتهامه - ومن لا يجب اتهامه - على تراجع الاقتصاد الأمريكي

في الأوقات الاقتصادية الجيدة، يهرع السياسيون في الولايات المتحدة إلى أخذ كل الفضل في ذلك. أما في الأوقات السيئة، فيقع اللوم على الطرف الآخر - أو الأفضل من ذلك، على مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

إن الحالة الحالية للاقتصاد الأمريكي بعيدة كل البعد عن الحضيض. فقد جاء الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني من هذا العام أفضل من المتوقع، حيث نما الاقتصاد بمعدل سنوي يقترب من 3%. وعلى الرغم من تباطؤ وتيرة التوظيف، إلا أن هناك 6 ملايين أمريكي إضافي يعملون الآن مقارنة بما كان عليه الحال قبل الجائحة.

ولكن على بُعد بضعة أشهر فقط من يوم الانتخابات، يُظهر الاقتصاد بعض التصدعات الكبيرة، حيث قفز معدل البطالة إلى أعلى مستوى له منذ خريف 2021، كما أن المستهلكين يكبحون إنفاقهم - حتى أنهم يتراجعون عن شراء الوجبات السريعة.

توقع أن تكون لعبة توجيه أصابع الاتهام شرسة.

من يستحق اللوم؟

#الجمهوريون والديمقراطيون

ليس من العدل إلقاء كل اللوم عن حالة الاقتصاد على حزب واحد في حين أن كلا الحزبين قد ساهم في ذلك.

وفي حين أنه لا يمكن إلقاء اللوم بالكامل على أي منهما في الجائحة نفسها، إلا أن تعاملهما معها كان له تداعيات كبيرة على الاقتصاد.

ففي ظل إدارة ترامب، تم تمرير حزمتي تحفيز لمواجهة جائحة كوفيد بلغت تكلفتها الإجمالية أكثر من 3 تريليون دولار. ثم، في ظل إدارة بايدن، تم تمرير حزمة تحفيز ثالثة بتكلفة تقارب 2 تريليون دولار.

وبعد حوالي عام من ذلك، ارتفع التضخم إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من 40 عامًا. وقد لعب الغزو الروسي لأوكرانيا دورًا في ذلك من خلال التسبب في ارتفاع أسعار الطاقة، وهو ما يمثل تكلفة كبيرة للشركات والمستهلكين على حد سواء.

ولكن لا يمكن بالتأكيد استبعاد الإنفاق الهائل الذي وقع عليه كلا الحزبين - حتى لو لم يكونا هما من اقترحه.

فقد وجد باحثون من معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا وولاية ستريت أنه في حين أن الارتفاع الأولي للتضخم الوبائي نتج عن الطلب المكبوت، إلا أن القوة الدافعة سرعان ما تحولت إلى طوفان الإنفاق الفيدرالي الذي كان يهدف إلى انتشال الاقتصاد من الركود الأخير.

دع الاحتياطي الفيدرالي خارج الموضوع

في نهاية المطاف، كان على الاحتياطي الفيدرالي أن يستجيب بقوة للتضخم من خلال رفع سعر الفائدة الرئيسي للإقراض إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من عقدين. وقد ظل عند هذا المستوى لمدة عام حتى الآن وساعد في جعل التضخم على مسافة قريبة من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

وحتى صدور تقرير الوظائف لشهر يوليو الأسبوع الماضي، بدا وكأن البنك المركزي في طريقه لتحقيق "هبوط ناعم" نادر، وهو سيناريو يتراجع فيه التضخم دون التسبب في خسائر كبيرة في الوظائف.

ولكن الآن، يتساءل المزيد من السياسيين عما إذا كان محافظو البنوك المركزية قد أبقوا أسعار الفائدة مرتفعة للغاية لفترة طويلة للغاية.

وبعد صدور تقرير الوظائف يوم الجمعة، قالت السيناتور الديمقراطية عن ولاية ماساتشوستس إليزابيث وارن إن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول "ارتكب خطأ فادحًا بعدم خفض أسعار الفائدة"، في إشارة إلى اجتماع السياسة النقدية الأخير للبنك المركزي.

وقالت في منشور على موقع X حثت فيه الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة على الفور: "لقد تم تحذيره مرارًا وتكرارًا من أن الانتظار لفترة طويلة جدًا قد يؤدي إلى دفع الاقتصاد إلى خندق".

إن مثل هذه الحجج تتجاهل الخط الرفيع الذي يجب على الاحتياطي الفيدرالي أن يسير عليه. من غير المحتمل أن يكون مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي قد دخلوا في اجتماعاتهم وهم يفكرون "كيف يمكننا أن نجعل الحياة أكثر صعوبة بالنسبة للأمريكيين؟ إليكم هذه الفكرة، دعونا نترك أسعار الفائدة مرتفعة للغاية." وهذا لا يعني أن السياسيين أرادوا بالضرورة جعل حياة الأمريكيين أكثر صعوبة أيضًا.

ولكن الفرق بين السياسيين والاحتياطي الفيدرالي هو: يتعين على الاحتياطي الفيدرالي أن يقوم بمهمة التنظيف للسياسيين عندما يتسببون عن غير قصد في ارتفاع التضخم أو البطالة، بينما لا يتعين على السياسيين القيام بنفس الشيء بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي.

لم يخفض مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة حتى الآن لأنهم يحاولون اكتساب المزيد من الثقة في أن التقدم الذي أحرزوه في خفض التضخم إلى مستويات مقبولة لن يتراجع إذا ما خففوا قبضتهم. فهم لا يملكون كرة بلورية تخبرهم متى يكون الوقت الأفضل لخفض الفائدة أو تثبيتها أو رفعها.

فهم يضعون تقديرات متطورة للغاية باستخدام عدد كبير من البيانات الاقتصادية التي تغذي النماذج. بالإضافة إلى ذلك، يجتمعون مع أصحاب الأعمال وقادة المجتمع لفهم الظروف الاقتصادية بشكل أفضل.

ومع ذلك، فإن جميع الحسابات التي يجرونها لتحديد المستوى المثالي لسعر الفائدة في أي وقت من الأوقات تكون معقدة بسبب الإنفاق المالي الخارج تمامًا عن سيطرتهم.

لا يمكن أن يكون الاحتياطي الفيدرالي دائمًا على صواب. لقد ارتكبوا أخطاءً وسوف يرتكبون المزيد منها بالتأكيد.

إن إلقاء اللوم عليهم يشبه إلقاء اللوم على عامل الصرف الصحي في التسبب في تغير المناخ في حين أن وظيفتهم هي ببساطة جمع القمامة التي يكدسها الناس.