ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة يثير قلق الفيدرالي، ويؤدي إلى احتمالات السياسة النقدية. تأثيراته على الأسواق وتوقعات الخبراء. ما الذي يجب أن تعرفه.
أدى ارتفاع أسعار الوقود والارتفاع الكبير في أسعار الرهون العقارية والإيجارات إلى ارتفاع التضخم أكثر من المتوقع في شهر مارس، مما زاد من معاناة الأمريكيين الطويلة والمؤلمة مع ارتفاع التكاليف. وقد يُجبر ذلك الاحتياطي الفيدرالي على إبقاء أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول.
ارتفعت أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة مجددًا الشهر الماضي، حيث قفزت إلى 3.5% خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في مارس، وفقًا لأحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الصادرة يوم الأربعاء عن مكتب إحصاءات العمل.
ويعد ذلك ارتفاعًا كبيرًا عن معدل فبراير الذي بلغ 3.2% ويمثل أعلى زيادة سنوية خلال الأشهر الستة الماضية. يُسلط تقرير يوم الجمعة الضوء على أن الطريق إلى انخفاض التضخم لا يزال وعرًا للغاية - ولا يزال يشكل عبئًا على الموارد المالية التي يكسبها الأمريكيون بشق الأنفس - وأن أي تخفيف للسياسة النقدية قد لا يحدث قريبًا.
وقد أقر الرئيس جو بايدن يوم الأربعاء بأن هناك "المزيد من العمل" لخفض التضخم.
"يُظهر تقرير اليوم أن التضخم قد انخفض بأكثر من 60% من ذروته، ولكن لا يزال أمامنا المزيد من العمل لخفض التكاليف للأسر التي تعمل بجد. لا تزال الأسعار مرتفعة للغاية بالنسبة للمساكن ومحلات البقالة، حتى مع انخفاض أسعار المواد المنزلية الرئيسية مثل الحليب والبيض عما كانت عليه قبل عام".
لقد كان التضخم لعنة على رئاسة بايدن، حيث منحه الناخبون باستمرار علامات منخفضة لتعامله مع الاقتصاد.
"كتب جريج ماكبرايد، كبير المحللين الماليين في Bankrate، في تعليقه الصادر يوم الأربعاء: "يمكنك توديع خفض سعر الفائدة في يونيو. بعد صدور التقرير، انخفضت احتمالية الأسواق لخفض سعر الفائدة في يونيو إلى 21%، بعد أن كانت 53% يوم الثلاثاء و73% الشهر الماضي، وفقًا لأداة CME FedWatch.
وانخفضت الأسهم الأمريكية يوم الأربعاء بعد صدور بيانات التضخم التي جاءت أكثر سخونة من المتوقع، حيث انخفض مؤشر داو جونز بأكثر من 500 نقطة. كما خسر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1%، وانخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1%.
وعلى أساس شهري، لم تتغير الأسعار عن مكاسب شهر فبراير التي بلغت 0.4%.
وساهمت تكاليف الغاز والمأوى بأكثر من نصف تلك الزيادة الشهرية، ولكن الزيادات في الأسعار كانت واسعة النطاق، وفقًا لمكتب الإحصاء البريطاني. بصرف النظر عن انخفاض الأسعار في فئتين فقط - السيارات المستعملة والجديدة وكذلك زيت الوقود - أو ثباتها (أغذية البقالة)، ارتفعت الأسعار في كل فئة رئيسية تقريبًا الشهر الماضي.
كان الاقتصاديون يتوقعون ارتفاعًا شهريًا بنسبة 0.3% ومعدلًا سنويًا بنسبة 3.4%، وفقًا لتقديرات معهد فاكتست.
كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يرغب في رؤية تقدم ملموس بشأن التضخم قبل أن يبدأ في خفض أسعار الفائدة.
تباطأت وتيرة رفع الأسعار بشكل ملحوظ في عام 2023، لكن هذا التقدم لم يصطدم بحاجز في بداية هذا العام فحسب، بل انتقل إلى الاتجاه المعاكس.
نظرًا لأن المؤشر الرئيسي يمكن أن يتأثر بشدة بفئات شديدة التقلب مثل الغذاء والطاقة، فغالبًا ما ينظر محافظو البنوك المركزية عن كثب إلى المؤشر "الأساسي" الذي يستبعد تلك الفئات.
ومع ذلك، لم يتباطأ مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي كما كان متوقعًا.
فباستثناء أسعار الغاز والمواد الغذائية، وهي الفئات التي تميل إلى أن تكون أكثر تقلبًا، ارتفع التضخم الأساسي بنسبة 0.4% عن الشهر السابق، ليصل المعدل السنوي إلى 3.8%، وهي نفس قراءة شهر فبراير. كان الاقتصاديون يتوقعون ارتفاعًا شهريًا بنسبة 0.3% وانخفاض المعدل السنوي إلى 3.7%، وفقًا لما ذكرته شركة FactSet.
وقال تايلر شيبر، الأستاذ المساعد في الاقتصاد وتحليلات البيانات في جامعة سانت توماس في مينيسوتا، لشبكة سي إن إن: "كان من المتوقع أن يرتفع الرقم الرئيسي بسبب أسعار الطاقة، ولكن حقيقة أن الرقم الأساسي جاء أكثر سخونة مما كان متوقعًا هو مشكلة حقيقية". وأضاف: "هذا هو الرقم الذي يجب التركيز عليه فيما يتعلق باتجاهات التضخم الأساسية، وهي اتجاهات ثابتة للغاية وعنيدة للغاية."
قالت سارة هاوس، المديرة الإدارية وكبيرة الاقتصاديين في ويلز فارجو لشبكة CNN، إن التضخم الأساسي على أساس سنوي لمدة ثلاثة أشهر، يبلغ 4.5%.
لقد أثبت عنصر الإسكان في التضخم أنه محبط للاقتصاديين والمراقبين الآخرين لأنه حتى في حين أن تقييم الحكومة لتكاليف المأوى - التي لها فارق زمني - لا يزال مرتفعًا، فقد أظهرت المصادر الخاصة للبيانات الأحدث تراجع الإيجار خلال العام الماضي.
على أساس سنوي، لم يتزحزح مؤشر المأوى في مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مارس عن معدل 5.7% الذي شهده الشهر السابق.
قال هاوس: "كان مؤشر المأوى أكثر ثباتًا، وأعتقد أن هذا لا يزال يثير بعض الشكوك حول مدى سرعة ومدى تهدئة تضخم المأوى في المستقبل".
لا يقتصر الأمر على المأوى فقط في إبقاء تضخم الخدمات عالقًا في الوحل. فقد استمر مؤشر الخدمات باستثناء المأوى في التفوق على التضخم الكلي، حيث ارتفع بنسبة 0.5% للشهر و5.3% للعام الحالي، وفقًا للتقرير.
أما خدمات الرعاية الطبية، التي شهدت انخفاضًا طفيفًا في أسعارها في فبراير، فقد ارتفعت بنسبة 0.6% الشهر الماضي. وارتفعت أسعار التأمين على السيارات بنسبة 2.6%، ليصل الارتفاع السنوي للأسعار إلى 22.2%.
وقالت: "ما زلنا نشهد تضخمًا عنيدًا للغاية في أسعار الخدمات". "هذا هو العنصر الذي ركز عليه الاحتياطي الفيدرالي حقًا. فهم يشعرون أن لديهم قبضة أفضل على أسعار السلع وما سيحدث في المستقبل، لكننا ما زلنا لا نرى التحسن الذي يحتاجونه في قطاع الخدمات إذا كنا سنستمر في دفع التضخم إلى انخفاض كبير هذا العام."
منذ أن تم حل تعقيدات سلسلة التوريد في حقبة الوباء، ساعد قطاع السلع على انخفاض التضخم الإجمالي لأن الأسعار لم تتباطأ هناك فحسب، بل انخفضت بشكل مباشر في بعض الحالات.
ومع ذلك، فإن ضغوط سلسلة التوريد تتزايد مرة أخرى بسبب تطورات مثل الاضطرابات المستمرة في البحر الأحمر، والجفاف الذي أصاب قناة بنما، وانهيار الجسر الرئيسي الذي أغلق ميناء بالتيمور.
وقال هاوس: "إننا نفقد ذلك الدافع التضخمي من السلع بينما لا نزال ننتظر رؤية المزيد من التقدم في خفض تضخم الخدمات".
توقع الاقتصاديون منذ فترة طويلة أن يساعد انخفاض أسعار الإيجارات في السوق على خفض تضخم أسعار المساكن والتضخم الإجمالي (يأتي قياس مؤشر أسعار المستهلكين لأسعار المساكن مع تأخر في كيفية التقاط مكتب الإحصاءات الوطني للبيانات والتأثير المتأخر الطبيعي لتوقيع عقود الإيجار السنوية). ولكن لا يزال هناك أمل في جانب الخدمات، كما قال شيبر.
وأضاف قائلاً: "الأجور هي أحد المدخلات الأساسية في الخدمات، وهي مستقرة نسبيًا وتنخفض بشكل جيد في سوق العمل". "نأمل أن يبدأ ذلك في وضع بعض الضغط المهدئ على الخدمات على المدى الطويل."
بالإضافة إلى ذلك، كانت أسعار البقالة (المصنفة على أنها "طعام في المنزل" في تقرير مؤشر أسعار المستهلكين) ثابتة للشهر الثاني على التوالي، وتراجعت أسعار المطاعم بنسبة 4.2% سنويًا، وهو أدنى معدل منذ يونيو 2021.
ولكن على الرغم من أن أسعار المواد الغذائية لم ترتفع بشكل صاروخي كما كانت، إلا أن الأمريكيين لا يزالون يشعرون بالضغط الناجم عن ارتفاع أسعار الأعمال المتعلقة بالخدمات وكذلك في مضخة الوقود.
وقال هاوس إن الأمر سيكون "عملية بطيئة وبطيئة" حتى يعود التضخم إلى مكان لا يضطر فيه المستهلكون إلى التفكير فيه في حياتهم اليومية.
وأضافت قائلة: "لن تعود الأسعار إلى ما كانت عليه، لذا فإن أفضل ما يمكن أن نتطلع إليه هو اعتدال معدل ارتفاع الأسعار". "سترى بعض الاستقرار في بعض المجالات الرئيسية مثل متجر البقالة؛ ولكن بشكل عام، ستظل ترى المستهلكين منزعجين من بيئة الأسعار الحالية لبعض الوقت."
