تقلص عدد الشركات المدرجة في الولايات المتحدة يثير قلقًا لدى قادة الأعمال، ويؤدي إلى زيادة الأسهم الخاصة. ماذا يعني ذلك للاقتصاد الأمريكي؟ اقرأ المزيد.
نُشرت نسخة من هذه القصة لأول مرة في النشرة الإخبارية لـ CNN Business قبل الجرس. لست مشتركاً؟ يمكنك الاشتراك هنا_. يمكنك الاستماع إلى نسخة صوتية من النشرة الإخبارية بالضغط على الرابط نفسه.
يتقلص عدد الشركات المتداولة علناً في الولايات المتحدة. جيمي ديمون، أحد أكثر قادة الأعمال نفوذاً في العالم، يشعر بالقلق.
في ذروتها في عام 1996، كان هناك 7,300 شركة متداولة علنًا في الولايات المتحدة. أما اليوم فهناك حوالي 4,300 شركة.
لا يتعلق الأمر بأن عدد الشركات في أمريكا أقل بنسبة 40% مما كان عليه قبل 30 عامًا، بل يتعلق الأمر بأن الشركات أصبحت أكثر فأكثر شركات خاصة، خارج نطاق رقابة الرأي العام.
"وقد كتب ديمون، الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan Chase، في رسالته السنوية للمساهمين يوم الاثنين: "كان ينبغي أن ينمو الإجمالي بشكل كبير، وليس أن يتقلص.
** ازدهار الأسهم الخاصة: ** إن انكماش السوق العامة يرجع إلى الأسهم الخاصة - وهي الصناديق التي تجمع الأموال من المستثمرين للاستحواذ على الشركات أو الاستثمار فيها.
عندما يشتري صندوق الأسهم الخاصة شركة عامة، فإنه يأخذ تلك الشركة إلى القطاع الخاص. وعندما يشتري شركة لم تصبح عامة بعد، فإنه يبقيها كذلك. وهذا يعني أن هذه الصناديق لديها سيطرة كاملة على شركاتها ويمكنها تشجيعها على زيادة أرباحها في أسرع وقت ممكن من أجل البيع السريع في وقت لاحق.
وقد ارتفع عدد الشركات الخاصة في الولايات المتحدة التي تدعمها شركات الأسهم الخاصة من 1900 شركة إلى 11200 شركة على مدار العقدين الماضيين، وفقًا لبيانات جي بي مورجان.
تخضع الشركات المدرجة في البورصة للإشراف التنظيمي ومتطلبات الإفصاح، مما يساعد على ضمان الشفافية والحفاظ على ثقة المستثمرين. قال ماثيو كينيدي، رئيس قسم البيانات والمحتوى في رينيسانس كابيتال، إنه مع انخفاض عدد الشركات المدرجة، قد يكون هناك انخفاض في الشفافية العامة وثقة المستثمرين في السوق.
بالإضافة إلى ذلك، يمكن للشركة المملوكة من قبل الأسهم الخاصة أن تحجب الملكية وما تقوم به الشركة بالفعل وأرباحها عن الجمهور وعن الجهات التنظيمية.
وبالطبع، تجني شركة ديمون أموالاً طائلة من طرح الشركات للاكتتاب العام، لذا فهو ليس مراقباً محايداً تماماً. ولكن ديمون قال إن مخاوفه أوسع نطاقاً من صافي أرباح جي بي مورجان: وقال إنه إذا استمر هذا الاتجاه، فقد يصبح فهمنا للاقتصاد الأمريكي أكثر ضبابية.
وحذر ديمون يوم الاثنين من أن "هذا الاتجاه خطير". "نحن بحاجة حقًا إلى التفكير: هل هذه هي النتيجة التي نريدها؟
وقال ديمون يوم الاثنين إن متطلبات إعداد التقارير المكثفة، وارتفاع نفقات التقاضي، واللوائح التنظيمية المكلفة وحوكمة مجالس الإدارة المتعجرفة، ونشاط المساهمين، والتدقيق العام المتزايد، و"الضغط المستمر للأرباح الفصلية"، قد تدفع الشركات إلى الابتعاد عن الأسواق العامة.
** فيما يتعلق بتلك التقارير الفصلية:** يبدأ موسم الأرباح بشكل جدي يوم الجمعة القادم عندما يعلن بنك JPMorgan Chase عن نتائجه عن الربع الأول من العام. لا يهتم ديمون بالضجة.
ومع ذلك، نادرًا ما نحصل على ما وراء كواليس هذه العمليات.
"وقال في مذكرته يوم الاثنين: "هناك شيء إيجابي للغاية بشأن التقارير المالية والتشغيلية الفصلية المفصلة والمنضبطة. "لكن ينبغي على الرؤساء التنفيذيين ومجالس إدارة الشركات مقاومة الضغط غير المبرر للأرباح الفصلية، ومن الواضح أن هذا خطأهم إلى حد ما عندما لا يفعلون ذلك."
وقال ديمون إن الشركات التي "تخيب آمالها" خلال الأرباح الفصلية تواجه الانتقادات، ويمكن أن يتعرض الرؤساء التنفيذيون الجدد أو الشباب بشكل خاص للضغط بعد تقرير سيء. وقال إن هذا يمكن أن يؤدي إلى لجوء الشركات إلى الحيل المحاسبية أو تجاهل ما هو أفضل للشركة على المدى الطويل لتعزيز أرقامها الفصلية.
وكتب أن الشركات قد "قد تتخذ إجراءات قصيرة الأجل لزيادة الأرباح، مثل بيع المزيد من المنتجات بسعر رخيص في نهاية الربع، أو خفض بعض الاستثمارات التي قد تكون رائعة ولكنها قد تظهر خسائر محاسبية في السنة الأولى أو الثانية، أو مجرد استخدام أساليب محاسبية أكثر عدوانية في بعض الأحيان".
"بمجرد أن تبدأ اختصارات كهذه، يفهم الناس في جميع أنحاء الشركة أنه لا بأس من "التمدد" لتحقيق أرقامك. وهذا يمكن أن يضعك في حلقة مفرغة إلى الخراب."
اجتماعات المساهمين: كان لديمون كلمات قوية للمستثمرين الناشطين الذين يستخدمون اجتماعات المساهمين للانخراط في حملة للتأثير على إجراءات الشركة.
وأشار إلى "العبثية المتصاعدة" لاجتماع المساهمين السنوي كأحد الأسباب التي جعلت من غير المرغوب فيه أن تكون شركة مساهمة عامة. وقال إن هذا الحدث "تحول في الغالب إلى عرض للمزايدات ومجموعات المصالح الخاصة المتنافسة."
لطالما كان نشاط المساهمين موضوعًا مثيرًا للجدل في حوكمة الشركات لبعض الوقت، ولكنه ازداد في السنوات الأخيرة. في عام 2023، تعرضت 982 شركة لحملات الناشطين على مستوى العالم. ويمثل ذلك ارتفاعًا بنسبة 4% مقارنة بالعام السابق وأعلى مستوى منذ عام 2019، وفقًا لمنتدى كلية الحقوق بجامعة هارفارد حول حوكمة الشركات.
وقد وجد المنتدى أن عددًا متزايدًا من الشركات الأمريكية تحدد النشاط كخطر في إفصاحات الشركات. في عام 2023، كشفت أكثر من 23% من شركات Russell 3000 (وهو مؤشر غالبًا ما يُستخدم كمؤشر للسوق الأمريكية بأكملها) عن نشاط المساهمين كمخاطر في تقاريرها السنوية، مقارنة بحوالي 21% في العام السابق.
** ظهور مستشاري التوكيل: ** يعتمد المستثمرون المؤسسيون، الذين يمتلكون حصصًا في العديد من الشركات، على مستشاري التوكيل - الشركات التي تراجع بيانات الشركات - لتوجيه تصويتهم على قرارات الشركات بسبب صعوبة تقييم كل شركة بأنفسهم.
ولكن هناك في الأساس "مستشاران رئيسيان للوكالة في الولايات المتحدة. إحداهما تُدعى خدمات المساهمين المؤسسية (ISS)، والثانية تُدعى جلاس لويس." شركة ISS مملوكة لشركة Deutsche Börse الألمانية، وشركة Glass Lewis مملوكة لشركة Peloton Capital، وهي شركة أسهم خاصة كندية.
وكتب ديمون قائلاً: "أتساءل عما إذا كان ينبغي تحديد حوكمة الشركات الأمريكية من قبل مؤسسات دولية هادفة للربح قد تكون لديها مشاعرها القوية حول ما يشكل حوكمة جيدة للشركات". "في حين أن مديري الأصول والمؤسسات الاستثمارية يتحملون مسؤولية ائتمانية في اتخاذ قراراتهم الخاصة، إلا أنه من الواضح بشكل متزايد أن مستشاري الوكالة لديهم تأثير لا مبرر له."
وفي تصريح لشبكة سي إن إن، قال متحدث باسم محطة ISS إن سياستها المعيارية أوصت بعدم الموافقة على ما يقرب من 13% من جميع مقترحات الرأي على الأجور في أكبر 3000 شركة أمريكية، ولكن لم يحصل سوى 2% فقط على دعم الأغلبية. وأضاف: "من الواضح أن المستثمرين يقررون بأنفسهم كيفية التصويت".
وأضاف: "فيما يتعلق باستقلاليتنا، اعتمدت محطة ISS وبورصة دويتشه بورس في عام 2021 سياسة عدم التدخل".
لم ترد شركة Glass Lewis على الفور على طلبات CNN للتعليق.
TLL;DR: من الأسهل أن تظل شركة خاصة بدلاً من أن تصبح شركة عامة، ويمكن أن تكون أكثر ربحًا أيضًا.
على مدار ال 25 عامًا الماضية، تفوقت استثمارات الأسهم الخاصة باستمرار على الأسهم العالمية والدخل الثابت والأسهم ذات رؤوس الأموال الصغيرة بهامش كبير، وفقًا لتحليل حديث لشركة Wells Fargo.
والآن، يدق ديمون ناقوس الخطر. وحذر يوم الاثنين من أنه إذا لم يتم إجراء تغييرات قريباً، فإن المشكلة ستزداد سوءاً.
تستمر أسهم مجموعة ترامب للإعلام والتكنولوجيا في الهبوط بسرعة إلى الأرض، وفقًا لما ذكره زميلي مات إيجان.
فقد انخفضت أسهم شركة Truth Social بنسبة 8% أخرى يوم الاثنين، لتُضاف إلى أسبوع قاسٍ قضى على ثلث قيمة السهم.
أدت عمليات البيع إلى تقليص حصة الرئيس السابق دونالد ترامب في الشركة المثيرة للجدل إلى حوالي 2.9 مليار دولار. وقد انخفض ذلك انخفاضًا حادًا من ذروة بلغت 5.2 مليار دولار، استنادًا إلى أعلى مستوى إغلاق عند 66.22 دولار في 27 مارس، أي بعد يوم من طرح السهم للاكتتاب العام.
ويمتلك ترامب حصة مهيمنة تبلغ 78.8 مليون سهم في شركة ترامب ميديا التي تم إطلاقها في عام 2021. وقد تأجلت خطتها للاكتتاب العام من خلال الاندماج مع شركة وهمية لسنوات بسبب التدقيق التنظيمي والقانوني.
عندما طرحت شركة Trump Media أخيرًا للاكتتاب العام في أواخر الشهر الماضي، حذر الخبراء على الفور من أن وول ستريت كانت تبالغ في تقييم الشركة بشكل كبير، استنادًا إلى المقاييس الأساسية التقليدية مثل الإيرادات والمستخدمين.
في الأسبوع الماضي، كشفت Trump Media الأسبوع الماضي عن خسارتها 58 مليون دولار العام الماضي على إيرادات خفيفة للغاية بلغت 4.1 مليون دولار فقط. وعلى سبيل المقارنة، حققت تويتر (المعروفة الآن باسم X) أكثر من 100 ضعف الإيرادات - 665 مليون دولار - في عام 2013 قبل طرحها العام الأولي في نوفمبر من ذلك العام.
وبعد يومها الأول من التداول، بلغت قيمة شركة Trump Media ما يصل إلى 11 مليار دولار. وهذا تقريبًا ضعف التقييم الذي حققه موقع Reddit بعد طرحه للاكتتاب العام الأولي في مارس - على الرغم من أن ريديت حقق إيرادات تبلغ 200 ضعف ما حققه موقع Reddit تقريبًا.
على الرغم من الخسائر الأخيرة، فقد تضاعفت أسهم شركة Trump Media وشركة الشيكات على بياض التي اندمجت معها بأكثر من الضعف هذا العام.
اقرأ المزيد هنا.
تخطط الحكومة الأمريكية لمنح 6.6 مليار دولار لأكبر شركة مصنعة لرقائق أشباه الموصلات في العالم لمساعدتها في بناء ثلاثة مصانع في ولاية أريزونا كجزء من جهود الرئيس جو بايدن لتأمين إمدادات الرقائق المتقدمة، حسبما أفاد زميلاي سام فوسوم وآنا كوبان.
أعلن البيت الأبيض يوم الاثنين أنه وقّع اتفاقية غير ملزمة مع شركة تايوان لتصنيع أشباه الموصلات (TSMC) لتزويدها بالأموال اللازمة لمصانع التصنيع التي تتخذ من فينيكس مقراً لها، بالإضافة إلى ما يقرب من 5 مليارات دولار من القروض الحكومية.
وقال بايدن في بيان: "لقد اخترعت أمريكا هذه الرقائق، ولكن مع مرور الوقت، انتقلنا من إنتاج ما يقرب من 40% من الطاقة الإنتاجية في العالم إلى ما يقرب من 10%، ولم ننتج أيًا من الرقائق الأكثر تقدمًا". "(وهذا يعرضنا) لمخاطر اقتصادية وأمنية وطنية كبيرة."
بالإضافة إلى مصنعين أمريكيين تم الإعلان عنهما سابقًا، قالت شركة صناعة الرقائق التايوانية التي تصنع ما يقدر بنحو 90% من الرقائق الأكثر تقدمًا في العالم يوم الاثنين إنها ستبني مصنعًا ثالثًا، ليصل إجمالي استثماراتها في أريزونا إلى أكثر من 65 مليار دولار.
أغلقت أسهم TSMC على ارتفاع بأكثر من 1% يوم الإثنين.
اقرأ المزيد هنا.
