أخبار سيئة غير متوقعة بشأن التضخم: ارتفاع أسعار الجملة في شهر يونيو

تسارع تضخم أسعار الجملة بشكل غير متوقع في يونيو إلى أعلى معدل له منذ مارس 2023، وفقًا للبيانات الجديدة الصادرة يوم الجمعة.

ظاهريًا، تبدو القفزة في مؤشر أسعار المنتجين تطورًا غير مرحب به بالنسبة للاقتصاد الأمريكي والكفاح من أجل كبح جماح التضخم المرتفع - ويبدو الأمر مثيرًا للقلق بشكل خاص بعد يوم واحد من إعلان مكتب الإحصاءات والتسعير والتخزين عن انخفاض أسعار المستهلكين على أساس شهري للمرة الأولى منذ أربع سنوات.

ومع ذلك، يحذر الاقتصاديون من أن البيانات الشهرية - وخاصة الفئة التي دفعت مؤشر أسعار المنتجين إلى الارتفاع في يونيو - يمكن أن تكون غير منتظمة، وأن القفزة غير المتوقعة في مؤشر أسعار المنتجين ليست على الأرجح علامة مقلقة على أي ضغوط تضخمية أوسع نطاقًا تتزايد في الأفق.

وتُعزى الزيادة في شهر يونيو إلى الارتفاع الحاد في خدمات الطلب النهائي، وتحديداً هوامش الخدمات التجارية، التي ارتفعت بنسبة 1.9% عن شهر مايو وعوضت انخفاض أسعار الطاقة وأسعار إنتاج السلع التي لا تزال في انخفاض.

إنها أكبر زيادة شهرية للخدمات التجارية منذ مارس 2022.

وكتب إيان شيبردسون، رئيس مجلس الإدارة وكبير الاقتصاديين في بانثيون ماكروكونوميكس، في مذكرة للعملاء يوم الجمعة: "كانت الزيادة واسعة النطاق بين تجار الجملة وتجار التجزئة للوقود والسيارات والسلع الأخرى، ولكن من شبه المؤكد أنها ليست بداية انتعاش الهوامش". "البيانات متقلبة وغالبًا ما يتم تعديلها كثيرًا. وستتعرض الهوامش لضغوط متزايدة مع استمرار تباطؤ نمو إنفاق المستهلكين."

وكان الاقتصاديون قد توقعوا أن ترتفع الأسعار بنسبة 0.1% على أساس شهري وتستقر عند 2.2% سنويًا.

النظر إلى ما وراء التقلبات وإلى "الجوهر الأساسي"

غالبًا ما يُنظر إلى مؤشر أسعار المنتجين على أنه مؤشر محتمل للتضخم على مستوى التجزئة في الأشهر المقبلة.

وقال كريس روبكي، كبير الاقتصاديين في شركة FwdBonds، إن زيادة هوامش الربح تجعل الجمهور يفكر في جشع الشركات وارتفاع التكاليف التي يتم تمريرها إلى المستهلكين من قبل الوسطاء الذين يحققون أرباحًا على طول الطريق.

"وكتب روبكي في رده عبر البريد الإلكتروني على استفسار CNN Business: "لا يبدو الأمر جيدًا، ولكننا لا نعتقد أن المستهلكين يستعدون للتعرض لطفرة جديدة في زيادة الأسعار لمجرد أن هوامش الربح ترتفع. "من الصعب قياس هوامش الربح هذه، كما أن تجار الجملة لديهم تكاليفهم الخاصة لتغطيتها."

عند تجريد الأسعار المتعلقة بالطاقة والغذاء، قفز مؤشر أسعار المنتجين الأساسي بنسبة 0.4% لهذا الشهر، مرتفعًا بنسبة 3% سنويًا، وهو أعلى معدل له منذ أبريل 2023.

ومع ذلك، وللتخلص بشكل أفضل من تأثير الخدمات التجارية المتقلبة، ينظر الاقتصاديون أيضًا إلى القراءة "الأساسية"، كما قال أندرياس هاوسكريشت، أستاذ اقتصاديات الأعمال في كلية كيلي لإدارة الأعمال بجامعة إنديانا، في مقابلة.

وأضاف: "لذا، فإن "النواة الأساسية" هي بدون الطاقة وبدون الغذاء وبدون التجارة، لأننا نعتقد أن هذا هو التقلب والتسعير الذي ليس له صلة مباشرة بالسياسة النقدية، ونحاول تنظيف البيانات حتى نرى اتجاهًا حقيقيًا". "ولذا لن أشدد كثيرًا على مؤشر التجارة."

في شهر يونيو، كان مؤشر أسعار المنتجين باستثناء الطاقة والغذاء والتجارة ثابتًا خلال الشهر، وعلى أساس سنوي تباطأ إلى 3.1% من 3.3% في مايو، وفقًا لما أظهرته بيانات مكتب الإحصاء المركزي.

التضخم لا يزال "يحتضر"

بالنسبة للمستهلكين الأمريكيين، كان التضخم يتجه في الاتجاه المطلوب خلال الشهرين الماضيين. وعلى الرغم من ارتفاع الأسعار لفترة وجيزة في الربع الأول من العام، والذي أدى في نهاية المطاف إلى تأجيل خطط الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة، إلا أن التضخم قد هدأ بشكل كبير خلال الأشهر الثلاثة التالية.

وفي يوم الخميس، حصل الاقتصاد الأمريكي على المزيد من الأخبار الجيدة في أحدث مؤشر لأسعار المستهلك، وهو مقياس التضخم الأكثر استخدامًا والذي يقيس متوسط التغيرات في أسعار السلع والخدمات التي يتم شراؤها عادةً. انخفضت الأسعار على أساس شهري للمرة الأولى منذ مايو/أيار 2020، وتباطأ التضخم السنوي إلى 3%، وهو أبطأ معدل له منذ يونيو/حزيران 2023.

وقال روبكي إن مؤشر أسعار المنتجين لشهر يونيو لا يعكس تحولاً في مسار تباطؤ التضخم.

وقال: "نعتقد أن التضخم الأساسي [نفقات الاستهلاك الشخصي] لشهر يونيو لا يزال من المرجح أن يكون إما دون تغيير أو بنفس الزيادة المتواضعة بنسبة 0.1% التي كانت في مايو"، في إشارة إلى مقياس التضخم الذي تتم مراقبته عن كثب. "لا يزال يبدو أن التضخم لا يزال يحتضر، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى اعتدال الزيادات في أسعار السلع والبضائع."

يبني الاحتياطي الفيدرالي هدفه البالغ 2٪ على مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الرئيسي ويدقق بشكل متزايد في مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لمعرفة الاتجاهات التضخمية الأساسية.

وأظهرت بيانات مؤشر أسعار المنتجين أن عمليات النقل والتخزين التي تعتمد على الطاقة شهدت انخفاضًا في الأسعار في مراحل الشراء المبكرة والأخيرة من أعمالها. كتب كورت رانكين، كبير الاقتصاديين في شركة PNC للخدمات المالية، يوم الخميس أن ذلك يشير إلى أن الضغوطات في جانب العرض آخذة في التراجع.

وكتب رانكين قائلاً: "تشير وتيرة مؤشر أسعار المنتجين في قطاع الطاقة ذات الاتجاه الهبوطي، والتي تقع في جذور جميع ضغوط الأسعار في الاقتصاد الأمريكي، إلى أن النصف الثاني من عام 2024 سيشهد تراجع ضغوط التكلفة من فواتير الطاقة الخاصة بالمنتجين، وكذلك تكلفة شحن البضائع إلى تجار التجزئة".